Le marché des changes

► &thinsp Comme il n&rsquo existe pas de monnaie internationale unique, toute transaction &eacute conomique entre deux pays diff&eacute rents implique une op&eacute ration de change entre deux monnaies nationales.

► &thinsp Le taux de change exprime le prix d&rsquo une monnaie par rapport &agrave une autre  il r&eacute sulte de l&rsquo &eacute volution des offres et demandes de devises* les unes par rapport aux autres. Par exemple, l&rsquo euro s&rsquo appr&eacute cie par rapport au dollar si la demande en euros augmente comparativement &agrave celle du dollar.

► &thinsp Le march&eacute des changes* a trois fonctions principales.

• La premi&egrave re est de rendre possible l&rsquo &eacute change de devises.
• Il permet &eacute galement aux agents de se pr&eacute munir (ou se couvrir) contre un risque de change (perte de capital li&eacute e &agrave une variation du cours d&rsquo une devise). L&rsquo op&eacute ration consiste &agrave acheter &agrave terme  : on ach&egrave te aujourd&rsquo hui alors que la vente effective aura lieu plus tard.
• Elles peuvent aussi relever d&rsquo une logique sp&eacute culative, lorsque les agents &eacute conomiques anticipent l&rsquo &eacute volution future du cours des monnaies &agrave des fins de plus-value financi&egrave re.

► &thinsp Le march&eacute des changes est un lieu fictif. Les op&eacute rations qui y sont r&eacute alis&eacute es sont compl&egrave tement d&eacute mat&eacute rialis&eacute es.

► &thinsp En raison des d&eacute calages horaires, le march&eacute des changes fonctionne en continu. Toutes les places financi&egrave res, interconnect&eacute es par des syst&egrave mes informatiques, proposent les m&ecirc mes produits et fonctionnent selon les m&ecirc mes techniques. Il s&rsquo agit donc d&rsquo un seul et unique march&eacute mondial et int&eacute gr&eacute .

► &thinsp Le montant des &eacute changes effectu&eacute s est consid&eacute rable. Selon la Banque des r&egrave glements internationaux (bri), le montant des &eacute changes quotidiens en 2013 s&rsquo &eacute l&egrave ve &agrave 5  300  milliards de dollars.

► &thinsp Les particuliers (entreprises, m&eacute nages) n&rsquo ont pas directement acc&egrave s au march&eacute des changes. Les op&eacute rations de change sont conduites par des cambistes (ou op&eacute rateurs de change) qui agissent pour le compte de grandes banques internationales ou de firmes multinationales.

► &thinsp Les banques centrales interviennent &eacute galement sur le march&eacute des changes pour contr&ocirc ler l&rsquo &eacute volution du taux de change de leur monnaie.

► &thinsp Dans un r&eacute gime de change fixe, les taux de change sont fix&eacute s par des accords entre pays. Ils sont d&eacute finis par rapport &agrave un &eacute talon (l&rsquo or, une monnaie, un panier de monnaies). Les autorit&eacute s mon&eacute taires de chaque pays ont l&rsquo obligation d&rsquo intervenir sur le march&eacute des changes en utilisant leurs r&eacute serves de change pour vendre ou acheter des devises, afin d&rsquo assurer la parit&eacute fix&eacute e entre chaque monnaie. De nouveaux accords peuvent conduire &agrave une d&eacute valuation ou &agrave une r&eacute &eacute valuation d&rsquo une monnaie.

► &thinsp Dans un r&eacute gime de change flottant (ou flexible), le taux de change des monnaies r&eacute sulte uniquement du jeu de l&rsquo offre et de la demande sur le march&eacute des changes.

► &thinsp En 1976, les accords de la Jama&iuml que officialisent le principe d&rsquo un r&eacute gime de change flottant au niveau mondial. Certains pays ont souhait&eacute maintenir entre leurs monnaies des taux de change fixes ou semi-fixes (fixation d&rsquo une parit&eacute de r&eacute f&eacute rence avec des marges de fluctuation). C&rsquo est le cas des pays membres du Syst&egrave me mon&eacute taire europ&eacute en (sme), syst&egrave me qui constituera l&rsquo une des &eacute tapes de l&rsquo adoption de l&rsquo euro.